ADMISNITACION DE EFCETIVO Y TITULOS NEGOCIABLES

PREGUNTAS TEORICAS

1. Defina los siguientes términos:

a) Depósito a la Vista; se le conoce también como “Cuenta Corriente Bancaria”. Es un contrato suscrito entre el cliente (depositante) y el banco (depositario), por medio de esta operación el depositante puede entregas y retiros de dinero a través de órdenes de pago conocidas como cheques. Las cuentas corrientes se recomiendan a personas que hacen uso de dinero con bastante frecuencia como son los comerciantes, propietarios o representantes de empresas titulares reinstituciones públicas o privadas u hombres de negocios.

Los Depósitos a la Vista ofrecen la ventaja de que los recursos de las personas jurídicas y personas naturales se encuentran mas seguros en el banco. Otra ventaja es la libre disponibilidad de los recursos por parte del depositante, el cual dispone de liquidez d e manera inmediata por medio de la emisión de cheques. Esto permite que por medio de las cuentas corrientes se pueda incrementar la liquidez en el Sistema Financiero a través del multiplicador bancario.
Sin embargo, se presenta inconveniente que s la baja tasa de interés ofrecida por los bancos a sus clientes. El banco argumenta no tener la seguridad de cuanto tiempo el depositante dejara su dinero para poder administrarlo y obtener la respectiva rentabilidad.

b) Saldo de compensación; es aquel saldo de efectivo que las compañías conservan para compensar los servicios del banco(s) del cual es cliente.

c) Flotación de gasto:conocido también como flotación positiva; es un excedente en los saldos cobrados netos registrados por el banco por encima de los saldos que aparecen en los libros de la compañía.
d) Flotación de depósito: Es el tiempo durante el cual los cheques recibidos por la empresa permanecen como fondos sin cobrar.

e) Caja de seguridad; el apartado postal de un banco local para la recepción de las remesas de una empresa. Los clientes envían sus pagos a ese apartado postal, que por lo general se encuentra solamente a unos kilómetros de distancia. El banco retira el contenido del apartado postal varias veces cada día habil, deposita los pagos en la cuenta de la compañía, introduce los cheques en el sistema de liquidación y envía a la compañía una lista de los pagos recibidos diariamente. La caja de seguridad no sólo reduce el periodo postal, sino que también elimina el periodo de procesamiento de la compañía, ya que los cheques se depositan y se inicia el proceso de liquidación antes de que el departamento de contabilidad de la compañía procese los pagos recibidos, no después de procesarlos. Los bancos suelen cobrar una comisión por este servicio, exigir un saldo de compensación o ambas cosas. 
f)  Transferencia bancaria; con una transferencia bancaria se procede el envío electrónico de fondos de un banco local a un banco de concentración a través del Sistema de la Reserva Federal o del sistema electrónico de un banco privado en Estados Unidos. El costo de envío de una transferencia electrónica oscila entre 10 y 25 dólares en lamayor parte de los bancos. La recepción y procesamiento de una transferencia bancaria nacional supone un cargo similar.
 g) Cheque de transferencia de depósitos; es un cheque sin firma, no negociable, girado en el banco local de cobro y pagadero al banco de concentración. El costo asociado a la transferencia de fondos es bajo, a menudo el único costo es el franqueo. Los Cheque de Transferencia de Depósitos; es una orden de pago que da el banco a una de sus oficinas o a una de sus corresponsales, para que ponga a disposición de determinada persona jurídica o persona natural su importe. El dinero otorgado al destinatario previa identificación, o acreditado en al cuenta que mantenga en el banco.
Las transferencias podrían efectuarse por diversos medios como correo (postal) por teléfono ( telefónica) o para mayor seguridad vía electrónica (“ swifft”), utilizandose uno de estos procedimientos en función a la rapidez con la cual el beneficiario quiere contar con los fondos. Esto también incidira en el costo de la operación.
h) Sistema de saldo cero: es aquel sistema en el que se debe establecer una cuenta principal o de concentración para recibir todos los depósitos destinados al sistema de saldo cero.
Una cuenta con saldo cero (CSC) es una cuenta especial de desembolsos que tiene un saldo igual a 0 cuando no hay actividades de desembolso. Típicamente, una empresa establece varias CSC en su banco de concentración y las financia a partir de una cuenta maestra. A medida que los cheques se presentan a la CSC para su pago,los fondos son automaticamente transferidos a partir de la cuenta maestra.
i) Giro; es un documento mediante el cual un banco ordena a otro o a una de sus sucursales pagar una suma determinada de dinero.
El banco emite un cheque de gerencia (o sea a su precio cargo), cuando el pago debe realizarse por una de las oficinas o por un intermedio de un banco corresponsal, con el cual se tiene cuenta, cuando en al plaza del destinatario no se tenga oficina propia. El giro puede ser emitido a la orden del solicitante, cuando el mismo lo va a cobrar, o a nombre de un tercero, no siendo transferibles.

j) Centro de liquidación automatizada; permiten definir el orden en el que deben liquidarse los conceptos y obtener el resultado de los mismos a partir de fórmulas definidas mediante un lenguaje propio de facil manejo.

2. ¿Cuales son las principales razones de que una compañía mantenga un saldo de activos líquidos?

-1ro Los saldos de activos líquidos son indispensables para amortiguar los efectos de la asincronía que existe entre las entradas y salidas de efectivo en las operaciones diarias de una empresa. Los saldos de activos líquidos permiten que la compañía maneje las fluctuaciones estaciónales de sus flujos de efectivo.

-2do Los saldos de activos líquidos son necesarios para satisfacer necesidades de efectivo inesperadas, las cuales son resultado de la incertidumbre inherente a los flujos de efectivo futuro y a las posibilidades de obtener fondos adicionales a crédito sin previo aviso.

- 3ro Se buscadisponer de saldos de activos líquidos para satisfacer necesidades futuras, entre las que se encuentran los desembolsos fijos programados para fechas específicas como pagos trimestrales de dividendos e impuestos, erogaciones de capital y repagos de préstamos o emisiones de bonos.

-4to Las compañías deben conservar saldos de efectivo para compensar los servicios del banco o bancos de los que son clientes. Esto se conoce como saldo de compensación.

-5to Es común que las empresas mantengan activos líquidos por razones especulativas.

3. Describa disyuntivas de costos asociadas con la posesión de:

a) Saldos de activos líquidos excedentes:

Si una empresa mantiene saldos de activos líquidos, sea en forma de dinero, depósitos bancarios a la vista o valores negociables, en realidad los esta invirtiendo. Para determinar la inversión óptima en activos líquidos una empresa debe considerar los costos y beneficios de retención de saldos. La determinación de un saldo de óptimo de activos líquidos representa la disyuntiva clasica de riesgo y rendimiento. Dado que los activos líquidos generan tasas de rendimiento relativamente baja, una compañía puede elevar su rentabilidad en relación con su base de activos reduciendo al mínimo sus saldos de activos líquidos. Sin embargo, los saldos bajos de activos líquidos la exponen al riesgo de no poder cumplir oportunamente sus obligaciones.

b) Saldos insuficientes de activos líquidos:

Se incurriría en costos de “insuficiencia”, los cuales pueden adoptar formas como:-Pérdida de descuentos por pago en efectivo.
- Deterioro de la calificación crediticia de la compañía.
-Mayores gastos por pago de intereses.
- Posible insolvencia financiera.

4. Defina el concepto de flotación y describa la diferencia entre la flotación de gasto y la flotación de depósito.

Flotación; se define como la diferencia que existe entre el saldo que aparece en al chequera de una empresa (o de un individuo) y el saldo que arrojan los registros bancarios. Supóngase que una empresa emitiera en promedio, cheques por un monto de $5000 cada día, y que se necesitaran de la cuenta de banco de la empresa. Esto provocarais que a la chequera de la propia empresa mostrara un saldo de $30 000 mas
pequeño que el saldo de los registros del banco; esta diferencia se conoce como flotación de desembolso (valor de cheques que se emite pero que aún esta siendo procesada y no han sido decididos por el banco del saldo de la cuenta.

-Los cheques emitidos generan una flotación de gasto, o flotación positiva; es decir, un excedente en los saldos cobrados netos registrados por el banco por encima de los saldos que aparecen en los libros de la compañía. En comparación la flotación de depósito comprende dos aspectos; el primero de ellos la flotación del procesamiento que es el tiempo que necesitan para procesar los cheques internamente. El segundo aspecto de la flotación de depósito es la flotación de la disponibilidad, que implica el tiempo necesario para cobrar los cheques en el sistema bancario.
 

5. Describa losprincipales servicios que un banco presta a una compañía. ¿Cómo se compensan estos servicios?

La compensación por los servicios que presta un banco se realiza mediante el cobro a la compañía de comisiones explícitas o la exigencia de mantener un saldo mínimo de efectivo, o saldo de compensación, en su cuenta de cheques. El banco puede usar este saldo para efectuar otros préstamos o inversiones, cuyos intereses representan la retribución por sus servicios. Aunque algunos bancos exigen que las empresas mantengan saldos mínimos absolutos de compensación, la mayoría estipula saldos mínimos promedio.

6. Describa los métodos mediante los cuales una empresa puede acelerar la cobranza de efectivo.

Para acelerar la cobranza, a la empresa puede utilizar algunos métodos para colocar los fondos en el punto geografico en que se necesitan entre ellas se encuentran los planes de apartados postales bancarios, los débitos preautorizados y al banca de concentración.

-Apartados Postales Bancarios. Los planes de apartados postales bancarios constituyen una de las herramientas mas antiguas de la administración de efectivo. En un sistema de apartados postales, los cheques que se reciben se envían a los aportados postales del correo en lugar de enviarse a las oficinas centrales de una corporación.
UN sistema de Apartado de correos bancarios se elimina el proceso de flotación (reduce el tiempo que requiere para que una empresa reciba los cheques que han ingresado a la empresa, para depositarlos y compensarlos a través del SistemaBancario), ello permite que los fondos estén disponibles para usarse en cualquier momento.
-Debitos Preautorizados; permite que los fondos sean automaticamente transferidos de la cuenta de un cliente ala cuenta de una empresa en fechas determinadas. Este tipo d e operaciones también se conoce como transacción “sin cheques” o “sin papel” puesto que se lleva a cabo sin usar los tradicionales cheques de papel. Sin embargo, en los estados bancarios de ambas partes aparece un registro de pagos.
La realización de debitos preautorizados acelera la transferencia de fondos por el periodo de tiempo postal y el plazo de compensación de los cheques queda totalmente eliminado.
Dada luego, un pagador que este de acuerdo en aceptar un sistema de debitos preautorizados perdera la flotación de desembolso inherente al sistema que se basa en transacción con papel.

- Banca de Concentración; consiste en movilizar los fondos desde ubicaciones descentralizadas para su recepción, ay sea que trate de ubicaciones de compañías de aportadas postales bancarias o de compañías descentralizadas hacia uno o mas depósitos mancomunados de efectivo de naturaleza central. Posteriormente, el administrados de defectivo usa estos depósitos mancomunados para realizar inversiones a Corto Plazo o para hacer redistribuciones entre los bancos de la empresa.
En un sistema típico de concentración, los bancos que se encargan de la cobranza de una empresa registran los depósitos que se reciben cada día. El administrador corporativo de efectivotransfiere los fondos provenientes de dichos puntos de cobranza a una banca de concentración.
Consolida el efectivo dentro de un conjunto de fondos centralizado y de naturaleza mancomunada, el cual puede ser administrado de una manera mas eficiente que un gran número de cuentas individuales.

7. Describa las técnicas que estan a disposición de las empresas para retrasar sus gastos.
Las técnicas disponibles entre empresas para retrazar sus gastos se mencionan a continuación:

a.- Programación y centralización de pagos.- Una compañía debe pagar sus cuentas a tiempo, no antes ni después de su vencimiento. No se percibe ningún beneficio significativo del hecho de pagar las cuentas antes de su vencimiento real, a menos que se ofrezca un descuento en efectivo por pronto pago. El pago anticipado reduce el promedio del saldo de efectivo de la compañía, mientras que el pago tardío puede dañar su calificación crediticia.
La centralización de pagos de cuentas de gastos mantenidas en un banco de concentración contribuye a reducir al mínimo la cantidad de fondos ociosos que una compañía debe conservar en oficinas locales y cuentas bancarias divisionales.

b.- Giros.- Un giro es similar a un cheque, salvo que no es pagadero a la vista. Cuando un giro se transmite para su cobro al banco que presta servicios a una compañía, éste debe solicitar a la empresa su aceptación para realizar el pago. En la practica, se considera legal que el banco pague un giro automaticamente durante el día habil posterior a su presentación;sin embargo, es posible que la empresa lo devuelva y no autorice explícitamente su pago. Una vez presentado el giro ante el banco, la compañía debe depositar de inmediato los fondos necesarios para cubrir su pago.

8. Explique las disyuntivas asociadas con la determinación de la cantidad de centros de cobro que debe emplear una compañía.

Los sistemas de cobro de efectivo pueden ser centralizados o descentralizados. Cuando el sistema es centralizado, se instruye a los clientes para que envíen sus pagos a las oficinas centrales de la compañía; cuando es descentralizado, los clientes remiten sus pagos a un centro de cobro cercano, estratégicamente ubicado para minimizar las demoras postales, mismo que deposita los cheques en un banco local y reporta esta información a las oficinas centrales de la compañía. Dado que la mayor parte de los cheques se giran en bancos ubicados en la misma región geografica en que se encuentra el centro de cobro, la flotación por liquidación de cheques se reduce. Cada día habil, los fondos por encima del monto necesario para compensar los servicios del banco local se transfieren a una cuenta en un banco de concentración, en el cual la compañía mantiene una cuenta de gastos sobre la que extiende sus cheques.

Existe una correlación entre la cantidad de centros de cobro y los posibles ahorros que pueden obtenerse. Cuantos mas sean los centros de cobro, menos tiempo se necesitara para convertir los cheques de clientes en saldos cobrados. Sin embargo, los ahorros conseguidos mediante laagilización de la cobranza se ven neutralizados por las comisiones directas implicadas, los costos de oportunidad de los saldos de compensación que la compañía debe mantener en cada banco local o ambos factores; por ello, los administradores financieros deben considerar las correlaciones relacionadas con los ahorros y costos para decidir la cantidad y ubicación adecuadas de los centros de cobro.

9. ¿Qué factores debe considerar una organización para decidir si establece o no un sistema de cobro de caja de seguridad?

La decisión de establecer un sistema de cobro de caja de seguridad exige comparar los beneficios y costos asociados. Si las ganancias producidas por los fondos liberados debido a la aceleración de la cobranza exceden a los rendimientos del saldo de compensación sacrificados, a las comisiones de servicio cobradas por el banco sobre la caja de seguridad, o ambos elementos, el establecimiento de un sistema de cobro por medio de caja de seguridad es rentable.

Si la cantidad de cheques manejados es reducida y el monto de cada uno de ellos es grande, el modelo de caja de seguridad resulta sumamente benéfico para la compañía. En estas condiciones, la carga de trabajo del banco es ligera y sus correspondientes comisiones de servicio y saldo de compensación se reducen. Sin embargo, cuando se trata de una gran cantidad de cheques por cantidades modestas (como en el caso de tarjetas de crédito de una compañía petrolera), es probable que el sistema de caja de seguridad no sea redituable. Bajo estas condiciones, loscostos de oportunidad de los saldos de compensación exigidos, las comisiones de servicio, o ambas, pueden exceder las ganancias que obtiene la compañía por disponer de los fondos con un par de días de anticipación

10. ¿Cuales son los criterios mas importantes al elegir títulos negociables para su inclusión en la cartera de una compañía?

Una compañía puede elegir entre diferentes tipos de títulos al decidir en qué invertir sus reservas de efectivo excedentes. Para determinar los títulos que debe incluir en su cartera, la compañía debe considerar diversos criterios, entre los que se encuentran[1]:
- Riesgo de incumplimiento
- Bursatilidad
- Fecha de vencimiento
- Tasa de rendimiento

Riesgo de incumplimiento. La mayor parte de las compañías invierten únicamente en títulos negociables que tienen escaso o nulo riesgo de incumplimiento (riesgo de que el deudor no realice los pagos de intereses o del principal de un préstamo). En Estados Unidos, los valores del Tesoro son los que tienen el menor riesgo de incumplimiento, seguidos por los títulos de otros organismos gubernamentales y, finalmente, por los títulos corporativos y municipales. Varias instituciones divulgadoras de información financiera, como Modios Investors Servicie y Standard & Poor's, reúnen y publican información sobre las calificaciones de seguridad de diversos títulos corporativos y municipales. Dada la relación directa que existe entre el rendimiento y riesgo esperados de un título y el deseo de elegir títulosnegociables que tengan un riesgo de incumplimiento mínimo, la empresa debe estar dispuesta a aceptar rendimientos esperados relativamente bajos sobre sus inversiones en valores negociables.

Bursatilidad. Las compañías suelen adquirir títulos negociables que es posible vender sin previo aviso ni concesiones significativas de precios. Así, las dimensiones de la bursatilidad de un título son dos: el tiempo necesario para venderlo y el precio obtenido de su venta en relación con la cotización mas reciente. Si para vender un título es preciso esperar mucho tiempo, asumir un alto costo de transacción o realizar una concesión significativa en su precio, su bursatilidad es deficiente y por ello no se le considera deseable dentro de la cartera de valores negociables. Naturalmente que en ello va implícito un dilema entre riesgo y rendimiento. Por lo general, los títulos sumamente negociables ofrecen un grado menor de riesgo para el inversionista y, por consiguiente, producen un rendimiento esperado menor que el de los títulos con bursatilidad limitada.

Fecha de vencimiento. Las compañías suelen limitar sus compras de títulos negociables a emisiones con vencimiento relativamente breve. Como recordara, los precios de las obligaciones se reducen cuando las tasas de interés aumentan y viceversa. Para un determinado cambio en las tasas de interés, los precios de los títulos a largo plazo varían en mayor medida que los títulos a corto plazo con igual riesgo de incumplimiento. Así, un inversionista que tiene títulos a largo plazo seexpone a un mayor riesgo de pérdidas en caso de que deba venderlos antes de su vencimiento, lo que se conoce como riesgo de tasa de interés.10 Por tal razón* las empresas no acostumbran comprar títulos negociables con mas de ISO para su vencimiento, y muchas restringen la mayor parte de sus inversiones temporales a lotes con un plazo de vencimiento inferior a 90 días. Dado que el rendimiento de los títulos con pronto vencimiento a menudo es menor que el de valores con vencimiento a mayor plazo, una compañía debe estar dispuesta a sacrificar el rendimiento en favor de la prevención del riesgo de la tasa de interés.
Tasa de rendimiento. Aunque la tasa de rendimiento se considera dentro de la selección de los valores que se incluiran en la cartera de una compañía, se trata en realidad de un criterio menos importante que los tres anteriormente expuestos. El deseo de invertir en títulos con riesgos mínimos de incumplimiento y tasa de interés facilmente negociable suele limitar la selección a títulos con rendimiento relativamente bajo.

11. ¿Qué títulos negociables son los mas convenientes para su inclusión en la cartera de una compañía? ¿Qué características de esos valores los convierten en inversiones deseables para saldos de efectivo temporalmente ociosos?

Certificados de depósito negociables. Los bancos comerciales estan autorizados para emitir certificados de depósito (CD), los cuales dan derecho al titular de recibir el monto depositado mas los intereses acumulados en una fecha específica. En el momento de suemisión, el vencimiento de estos instrumentos varía de siete días a 18 meses o mas. Una vez emitidos, se vuelven negociables, lo que significa que se les puede comprar y vender en los mercados secundarios. Dado que los certificados de depósito de los bancos mas importantes son manejados por los agentes de valores gubernamentales, son instrumentos facilmente negociables y, por lo tanto, apropiados para ser incluidos en la cartera de títulos negociables de una compañía. En general, sus rendimientos son superiores a los de emisiones de organismos federales con vencimiento similar.

12. ¿Qué es la compensación de créditos internos? Mencione un ejemplo de la operación de este mecanismo en una compañía transnacional.

La compensación de créditos internos esta diseñada para minimizar el costo asociado con los fondos mal dirigidos, que son los que cruzan innecesariamente una frontera internacional. Dado el alto costo de la conversión de fondos de una moneda a otra, es indispensable minimizar las transacciones innecesarias

13. ¿Qué medidas puede emprender el consejo de administración de una compañía para desalentar conductas poco éticas (e ilegales) como el fraude postal y electrónico que cometieron los administradores de E. F. Hutton?

Los administradores financieros deben hacer frente a consideraciones legales y éticas al tomar decisiones de cobro y gasto de efectivo. Por, ejemplo, una compañía importante como General-Motors (GM) podría verse tentada a retardar sistematicamente un par de días sus pagos aun proveedor pequeño. Los administradores de GM confiarían en que esta pequeña empresa no se arriesgara a dañar sus relaciones de trabajo por demoras de unos cuantos días en sus pagos.
De igual manera, un administrador de efectivo podría aprovechar las deficiencias de los mecanismos de control de los bancos con que sostiene relaciones y realizar inversiones a corto plazo con fondos no cobrados. Los administradores de E. F. Hutton se vieron involucrados en un grave problema por este tipo de actividad. En 1985, E. F. Hutton & Company, importante grupo de intermediación bursatil (ahora parte de la subsidiaria de corretaje de valores Salomón Srnith Barney de Citigroup), admitió su responsabilidad en un fraude federal relacionado con la operación de un enorme sistema de emisión de cheques para obtener dinero, sin pagar intereses, de muchos de los 400 bancos con los que mantenía relaciones de trabajo. Reconoció ser responsable de 2 000 cargos de fraude postal y electrónico, y accedió a pagar mas de 10 millones de dólares en multas e indemnizaciones a los bancos. De acuerdo con el Departamento de Justicia de Estados Unidos, Hutton sobregiró sistematicamente cientos de sus cuentas bancadas en todo el país y desplazó deliberadamente dinero entre bancos para demorar artificialmente el cobro de fondos. Esta estrategia comprendió cheques por un total superior a los 4 000 millones de dólares. Al hacerlo, Hutton pudo disponer de 250 millones de dólares sin intereses durante algunos días.

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