Analisis Financiero

Caso Home Depot Inc.

DGN 2010

El siguiente analisis pretende revisar la situación financiera de la empresa Home Depot, utilizando los datos y antecedentes contables (balances y estados consolidados de ganancias) obtenidos del texto “The Home Depot Inc.: Desarrollo Del Mercado Profesional”, con el fin de determinar el estado financiero de la compañía.

Se observaran los siguientes aspectos

1. Ventas

Al ver la evolución de las ventas de Home Depot, se puede determinar que van creciendo exponencialmente. Sin embargo, la variación año tras año va disminuyendo desde un pick de 39,2% en el año 1992 y terminando con un 23,7% en el año 1997.

Ademas se puede observar que aunque las ventas netas crecen de forma exponencial, éstas cada vez crecen menos al ver la evolución de la variación anual de las ventas netas.

Lo anterior se observa en la curva de ventas netas, la cual se comporta muy similar a una curva polinomial de segundo grado con un factor de correlación de 0,999, conforme a la ecuación y = 241.8x2 – 240.8x + 2186, en síntesis, de lo anterior se puede concluir que aunque crece de forma exponencial.

2. Activos Totales

Es posible observar un crecimiento respecto de los activos totales, según las tasas de crecimiento anualcompuesta a cinco o a diez años, puesto que la primera fue de 23,4% y la segunda de 35,8%. Esto representa el crecimiento de la compañía, sin embargo no es posible determinar la forma de financiamiento.

Ademas se puede observar que aunque los activos crecen de forma exponencial, éstos cada vez crecen menos al ver la evolución de la variación anual del total de activos.

Al sobreponer una línea de tendencia se puede ver que responden con un índice de correlación 0.997 a la curva polinomial de y = 91.28x2 + 156x + 455.7, lo que demuestra que el crecimiento de la empresa se comporta de forma exponencial.

3. Pasivos Largo Plazo

Por otra parte, respecto de los pasivos a largo plazo de la empresa, se observan tasas de crecimiento anual de cinco y diez años de 9.1% y 37,9%, respectivamente.

Se entiende que la deuda creciente se debe al financiamiento del aumento en el número de tiendas desde el año 1988 (96) a 1997 (624), lo que significa una tasa de crecimiento a los diez años de 23 %.

4. Valor en libro por acción

Otro elemento a destacar lo constituye la clara valoración de la empresa Home Depot como producto bursatil, pues se observa un crecimiento desde 1988 hasta el año 1997 en el valor libro, esto es, en el valor contable de una acción. En año 1988era de US$0 pasando a ser US$9,70, lo que implicó una tasa de crecimiento anual compuesta de 10 años igual a 31.2%

5. Rotación de Inventario

Respecto de la rotación de inventario, esta tiene un comportamiento creciente hasta el año 1992, registrando un pick de 6.3x. Luego de esto sufre una baja sistematica hasta llegar en 1997 a 5.4x.

El aumento de la rotación de inventario demuestra el uso eficiente de los recursos, o sea, con poco dinero inmovilizado se puede mantener el inventario de la empresa, sin embargo después del año 1992, esta eficiencia comienza a decaer, haciendo cada vez mas caro mantener el nivel de inventario deseado.

6. Porcentaje de margen de la utilidad bruta sobre el total de ventas

Al analizar el “porcentaje margen de utilidad bruta sobre el total de ventas” se observa que desde 1989 hasta 1997 sólo aumentó 0 % a pesar del explosivo aumento de sus ventas (diez veces), de la política expansiva y agresiva y de su crecimiento en el número de tiendas. Todo lo anterior hace suponer que Home Depot prioriza la estrategia de precios bajos todos los días, apostando a aumentar la cantidad de productos vendidos.

7. Índice de solvencia

En relación al índice de solvencia, al observar los valores entre los años 1988 y 1997, es factibleinferir que Home Depot presentaba una situación financiera relativamente sana, puesto que su índice se mantuvo alrededor de 2:1. Lo anterior significa que la empresa se encuentra en condiciones de enfrentar sus deudas o compromisos a corto plazo.

Por otro lado, y sin perjuicio de lo anterior, se puede ver que entre los años 1991 y 1993 y el año 1996, el índice era superior a 2:1, lo que implicaría la existencia de capital ocioso.

8. Retorno sobre el capital

Respecto al “retorno sobre el capital”, esto es el valor que mide el rendimiento del monto del capital sobre las utilidades recibidas, en el caso de la empresa en estudio, este retorno crece desde 1988 hasta 1981 un 52,7% desde 23.9 a 36.5. Desde el año 1992 se mantiene constante en 20%.

9. Capital de Trabajo

En referencia al capital del trabajo, esto es, el poseer la capacidad para continuar operando diariamente, Home Depot lo incrementa sistematicamente, haciendo suponer que se encuentra relacionado con el aumento en las ventas. Ademas la rotación del capital de trabajo, fluctúa entre diez y doce veces, sin embargo no muestra una tendencia clara.

10. Deuda a Largo Plazo a capital %

Para el año 1990, la deuda a largo plazo correspondía al 77,7% del total de capital. Esto significaba que alfiniquitar la empresa, poco se podía rescatar ya que casi todo el capital era absorbido por las deudas a largo plazo.

Posterior al año 1990 esta cifra cae al orden del 20% - 30%. Este indicador refleja una mayor solidez, puesto que, en caso de cerrar el negocio, el valor de rescate no se utilizara completamente para el pago de deudas, sino sólo una pequeña parte.

11. Transacciones

Al analizar las transacciones en las tiendas, se aprecia un crecimiento exponencial.

El analisis de los datos lleva a pensar que esto es resultado o responde al crecimiento de las tiendas, así como a las políticas de marketing y a la forma de disponer los productos.

Ademas de lo anterior se observa que año a año el valor promedio de transacción aumente, lo que hace incluso mas eficiente la operación.

12. Cantidad de tiendas

La cantidad de tiendas se proyecta año a año aumentando en porcentaje casi constante, dando como promedio 23.1% y desviación estandar de ± 2,5%.

Lo anterior hace presumir que la política expansiva era constante, se muestra como se mantiene el crecimiento de tiendas instaladas constante.

13. Cantidad de estados

Por último, al analizar la cantidad de estados en los cuales Home Depot poseía tiendas, se nota un crecimiento sistematico. Desarrollandose auna tasa de crecimiento anual a diez años de 17 %.

Respecto a la internacionalización a Canada, es posible señalar que su crecimiento fue mas lento, pues una vez instalados en las tres primeras provincias, tuvieron que pasar cerca de cuatro años para extender el negocio a una cuarta provincia.

Finalmente y modo de conclusión, se puede afirmar que esta empresa posee una situación financiera estable y con un crecimiento exponencial, respaldado principalmente por el crecimiento de la cantidad de tiendas, las ventas y la cantidad de transacciones realizadas en la cadena.

Por otra parte, se puede concluir que aunque tienen una política expansiva agresiva, mantienen el porcentaje de margen de la utilidad bruta sobre el total de las ventas, lo que es consecuente con el lema de precios bajos todos los días, apostando al aumento en las ventas por la cantidad y no por el precio.

Sin embargo, al final del periodo analizado se nota una baja consistente en el crecimiento de las ventas y en el retorno sobre el capital, lo que hace presumir que debe expandirse a nuevos mercados o nuevos negocios, para buscar lograr que sea tan rentable como en los primeros años, cuando mostraron un pick de aumento anual en la ventas de un 39 % y de retorno sobre el capital de un 6,3%.