UNIVERSIDAD VALLE DEL GRIJALVA


MAESTRIA EN FINANZAS ESTRATÉGICAS

CASOS PRACTICOS
UNIDAD II.- ANALISIS DE CARTERA FRENTE AL RIESGO

CATEDRATICO: USÍAS OCHOA LÓPEZ

MATERIA: FINANZAS CORPORATIVAS II

ALUMNA: DEISY KARINA LÓPEZ RAMÍREZ


TERCER SEMESTRE GRUPO: “A “


UNIDAD II. ANALISIS DE CARTERA FRENTE AL RIESGO
RIESGO Y RENTABILIDAD
El riesgo es la posibilidad de pérdida financiera. Los activos que tienen mas posibilidades de pérdidas son considerados mas arriesgados que los que tienen menos posibilidades de pérdida. En un sentido mas formal, los términos riesgo e incertidumbre se usan indistintamente para referirse al grado de variación de los rendimientos relacionados con un activo especifico. El riesgo financiero, por último, esta relacionado a la solvencia monetaria de una persona, una empresa o un país. Esta noción se refiere a la capacidad de pago de una deuda contraída. Un país con altos niveles de desocupación, baja producción, elevada inflación y grandes deudas, presenta un riesgo financiero muy alto. 

Los rendimientos de inversión varían con el paso del tiempo y entre diferentes tipos de inversión. Al promediar los rendimientos históricos durante un largo periodo, es posible eliminar el impacto del riesgo de mercado y de otros tipos de riesgo. Esto permite que el administrador financiero que toma las decisiones se concentre en lasdiferencias de rendimiento atribuibles principalmente a los tipos de inversión.

La rentabilidad es la capacidad que tiene algo para generar suficiente utilidad o beneficio; por ejemplo, un negocio es rentable cuando genera mas ingresos que egresos, un cliente es rentable cuando genera mayores ingresos que gastos, un area o departamento de empresa es rentable cuando genera mayores ingresos que costos.
El rendimiento es la ganancia o pérdida total experimentada sobre una inversión durante un periodo específico. Se mide por lo regular como distribuciones en efectivo durante el periodo, mas su cambio en valor, expresadas como un porcentaje del valor de la inversión al inicio del periodo.
EVALUACIÓN DEL RIESGO
El analisis de sensibilidad y las distribuciones de probabilidades se usan para evaluar el nivel general de riesgo de un activo específico.
El analisis de sensibilidad utiliza varios calculos del rendimiento posible para obtener una percepción del grado de variación entre los resultados. Un método común implica realizar calculos pesimistas (peores), mas probables (esperados) y optimista (mejores) de los rendimientos relacionados con un activo específico.
Las distribuciones de probabilidad proporcionan una comprensión mas cuantitativa del riesgo de un activo. La probabilidad de un resultado determinado es su posibilidad de ocurrir. Se esperaría que un resultado con un 80 por ciento deprobabilidad de ocurrir aconteciera 8 de cada 10 veces. Un resultado con una probabilidad del 100 por ciento es seguro que ocurra.
MEDIDA DEL RIESGO DE CARTERA
Ademas de considerar su intervalo, el riesgo de un activo puede medirse cuantitativamente mediante estadísticas. Aquí consideramos dos estadísticas la desviación estandar y el coeficiente de variación, que se usan para medir el grado de variación de los rendimientos de activos.
El indicador mas común del riesgo de un activo es la desviación estandar, que mide la dispersión alrededor del valor esperado.
El coeficiente de variación es una medida de dispersión relativa que es útil para comparar los riesgos de los activos con diferentes rendimientos esperados.
RIESGO DE CARTERA
En situaciones del mundo real, el riesgo de cualquier inversión individual no se consideraría de manera independiente de otros activos. Las nuevas inversiones deben considerarse en vista del impacto que producen en el riesgo y el rendimiento de la cartera de activos. La meta del administrador financiero es crear una cartera eficiente, es decir una que incrementa al maximo el rendimiento de un nivel especifico de riesgo o disminuya al mínimo el riesgo de un nivel específico de rendimiento.
CORRELACIÓN
La correlación es una medida estadística de la relación entre dos series de números. Los números representan datos de cualquier tipo, desde rendimientos hasta puntajesde pruebas. Si las dos series se mueven en la misma dirección, estan correlacionadas positivamente. Si las series se mueven en dirección opuesta, estan correlacionadas negativamente.
DIVERSIFICACIÓN
El concepto de correlación es basico para desarrollar una cartera eficiente. Para reducir el riesgo general, es mejor diversificar combinando o agregando a la cartera activos que tengan una correlación negativa (o una correlación positiva baja). La combinación de los activos correlacionados negativamente reduce el grado general de variación de los rendimientos.

La creación de una cartera que combina dos activos con rendimientos perfectamente correlacionados positivamente produce un riesgo general de cartera que como mínimo iguala al del activo menos riesgoso y como maximo iguala al activo mas arriesgado.

IMPACTO DEL RIESGO EN LA CARTERA DE LOS TITULOS INDIVIDUALES
El riesgo total de la cartera es igual al riesgo del titulo cuando solo se mantenga ese titulo. En un portafolio diversificado el riesgo de un titulo individual no es importante, por que este se elimina con la diversificación. Cuando se añade un nuevo titulo al portafolio, interesa aquella porción del riesgo del titulo que no se pueda diversificar. Este riesgo es la contribución al riesgo total de la cartera.


RELACIÓN ENTRE RENTABILIDAD, RIESGO Y DIVERSIFICACIÓN
En general, cuanto menor es la correlación entre losrendimientos de los activos, mayor es la diversificación potencial del riesgo. Para cada par de activos existe una combinación que producira el menor riesgo (desviación estandar) posible. La cantidad de riesgo que se reduce con esta combinación depende del grado de correlación. Se pueden realizar muchas combinaciones potenciales, pero solo una combinación del número infinito de posibilidades disminuira al mínimo riesgo.
DIVERSIFICAIÓN INTERNACIONAL
El ejemplo maximo de la diversificación de cartera implica la inclusión de activos extranjera en una cartera. La inclusión de activos de países con ciclos económicos que no estan altamente correlacionados con el ciclo económico de los Estados Unidos reduce la sensibilidad de la cartera a los cambios del mercado y a las fluctuaciones de las divisas.
La rentabilidad y el riesgo son las 2 caras de una misma moneda. El riesgo es inherente a cualquier actividad de inversión, y a mayor nivel de rentabilidad esperada, es inevitable asumir también un mayor nivel de riesgo. Existe por lo tanto una relación directa entre la rentabilidad y el riesgo.
Como puede observarse en el grafico, los instrumentos de renta variable tienen una mayor rentabilidad esperada, pero conllevan también un mayor nivel de riesgo que los instrumentos de renta fija.

Diversificación del riesgo
Inversión en una amplia variedad de activos o valores para reducir el riesgo de una cartera. Elriesgo total de una cartera o su volatilidad disminuye con la diversificación, una cartera formada por valores no perfectamente correlacionados entre si ofrece un patrón de rentabilidad-riesgo superior al de sus componentes individuales.
Diversificar significa dividir una inversión entre una variedad de activos. La diversificación ayuda a reducir el riesgo porque las diferentes inversiones tienen alzas y bajas en forma independiente una de otra. Por lo general, las combinaciones de estos activos cancelaran las fluctuaciones de cada uno de ellos, y por lo tanto reduciran el riesgo. 
La diversificación esta basada en la prudencia. Diversificar consiste en aceptar una rentabilidad mas baja a cambio de tener un riesgo también mas bajo.
Si un inversor fuese capaz de saber qué valor es el que mas va a subir en el futuro no necesitaría diversificar, ya que en ese caso invertiría todo su dinero en ese valor y obtendría la maxima rentabilidad.
Pero en la practica no se sabe cual es ese valor ideal con antelación por lo que lo mas prudente, incluso para inversores muy experimentados, es recurrir a la diversificación.
Cuando se diversifica hay que tener en cuenta 3 factores principales (el número, la ponderación y el tipo de valores que compondran la cartera) y 2 secundarios (subsector de la empresa y zona geografica).



Bibliografía: Principios de administración financiera- gitman 11º edición.